美國公債

美國公債: 美國財政部通過公債局發行的政府債券，屬貨幣市場工具，一開始是美國聯邦政府籌措借款的工具， 大致可分為四種可轉讓的有價債劵 及數種不可轉讓債劵 可轉讓債劵的流動性非常高，在二級市場的交易非常活絡，其交易量遠超衍生性商品市場，甚至超越股市。 不可轉讓債劵一經發行便不可在公開市場上交易。 T-bill 美國國庫券， 為美國政府發行的短天期債券，到期天數分別為4週，13週及26週、52週，每週拍賣一次。 T- Note稱為美國國庫票據， 發行期限在十年內，可分為2年、3年、5年、7年，2年期 T-Bonds，發行期限在十年以上，年限有10年、20年、30年。2002年二月曾經停止30年期國庫長期債券的發行，2006年二月又重新發行。 TIPS:Treasury Inflation Protected Securities美國國庫抗通膨債券，1997年1月15日首次發行，本金具有隨通貨膨脹或緊縮作調整的特性，有三種到期天數，分別為5年、10年及20年。TIPS每6個月支付固定利率，為一般所稱的「附息」，類似於一般政府公債。 但與公債不同的是，TIPS的本金價值將隨著通膨利率波動。 假設目前政府10年期公債殖利率為3.5％，至於10年TIPS殖利率，未經通膨調整前約在1.6％。兩者殖利率差距約為1.9個百分點。 該差距被稱為平衡通膨率（break even rate），也意指未來10年的年通膨率約在1.9％。 一旦這段期間的平均通膨率高出1.9％，TIPS表現將超越標準的政府公債。 不過通膨並非是主導TIPS表現的唯一因素。供需也扮演重要角色。 通常外界對TIPS的需求是基於通膨預期，而非實質通膨。如此預期可能推升TIPS價格高升，因此殖利率也會跟著下降。 2009-2010金融海嘯之後，由於fed連降基準利率，使得通膨預期大降，使得10年期t-bond 與TIPS利差回復正常。 其實美國國債早已不僅僅是當初政府籌措資金的工具如何簡單， 它也擔任了金融危機時資金的避風港，fed量化寬鬆的工具，以及全球資金的投資標的甚至是影響強國間外交的一種手段? 美國財政部公布的數據顯示，2011年5月突破的14.34兆美元的債務總額中， 國內外投資者持有金額約9.74兆美元，通稱為公共持有債務， 數據顯示9.74兆美元公共債務，主要國家債權人持有美國國債總額達4.5140兆美元，其中大陸持有金額達1.1598兆美元，為持有美債第一大國。 其餘的4.6兆美元則由美國政府管理的社會保險及信託基金持有。 美國國債的國外資金持有已經超過50%，因此美國國債殖利率的變動已經不只是影響單單一個國家，而是全球的資金流動。 而金融海嘯期間，全球資金流入買國國債，導致價格大漲而殖利率下跌，也是t-bond 與tips當時快速收縮的主因。 而其中美國十年期t-bond不但是周期最適中，也是發行量及交易量最大的商品，自然深具指標意義。 除此之外長短期的美國國債中的債劵利差也可讓我們一窺景氣的預估。 一個健全的債劵市場殖利率曲線可以代表兩個含意 1.長短期借貸資金市場的供需情形 2.市場對未來景氣的普遍預期。 而長期債卷的供給與需求將深深影響公債的殖利率，一般來說， 當預期未來表現持聘會更好時，會預期未來短天期利率較目前水準為高，則長天期利率應該於短天期利率，殖利率為正斜率。 反之若短天期利率高於長天期時，可能就是景氣要反轉的訊號。 而美國政府在2011年九月採取的扭曲操作，是一種賣出短債及買入長債，使得長短期債劵的殖利率趨於平滑， 降低長債利率藉此鼓勵銀行向中小企業放貸而刺激經濟的措施。 此種以人工方式影響長短利率的做法，會扭曲對未來景氣反轉訊號的預測，大體而言，美國國債殖利率仍是觀察全球景氣循環及資金流向的風向球。 TIPS或許一個很好的保本投資, TIPS與一般債券最大的不同在於TIPS會隨著CPI而調整, 等於是一個內建補償通膨的方式。 但實際上短天期tips以收益來看並不適合持有，除了通膨增加的速度緩慢之外，最主要因素還是目前短期TIPS的殖利率是負值，就是發行的TIPS預定殖利率低於CPI所導致的。 而TIPS預定殖利率一般都是以預期CPI加上利率，但現在利率趨近零，而當CPI高於預期時，殖利率就會變成負值，也表示了這個時候持有TIPS只能抗通膨，卻完全沒有固定收益的報酬。 -------------- 現在美國政府負債14兆美元 14兆美元公債2011年僅僅利息支出就2753億美元... 除此以外如果利率上漲時,那些公債利息的支出就會瞬間暴增二三倍! FED利率升的越高,利息支出的暴增倍數就越多倍.... 在這樣的情況下FED不可能敢升利率! 如果FED真地敢升利率.... 美國政府就會因為利息支出的瞬間暴增~~馬上宣佈破產! 是哪一個低能的白癡建議你買美國公債? 如果他不是低能的白癡~~~ 他大概和你有仇,恨不得你買美國公債讓你破產.... ------------------ 綠角財經筆記 “The single most important thing to know about life insurance: It is not for you. It’s for the people you leave behind.” Jane Bryant Quinn 歡迎參加綠角投資課程 美國財政部Treasury Direct服務簡介(US Treasury Direct) Treasury Direct是由美國財政部直接建立與經營的網路金融服務。目的在於讓一般民眾，也可以透過簡單直接的方式參與美國公債市場。 美國民眾可以在該網站，直接建立個人帳戶，並設定與銀行帳戶的聯結。然後就可以直接買賣美國公債。 包括美國的短、中、長期公債，抗通膨公債 (TIPS)、Series I與Series EE儲蓄債券(Savings Bonds)都可以透過Treasury Direct買賣。 美國財政部此舉提供民眾直接參與國債的管道，也有向民眾推銷這類金融工具的效果。 一般投資大眾的參與，不僅讓公債的參與者更為普及廣泛，也讓財政部更容易在資本市場集資。 Treasury Direct網站也是取得美國公債相關基本知識的好地方。 譬如在這個網頁，畫面左欄，就可以看到各種美國公債列表。點選之後，就有對該類債券簡明的介紹。 譬如這個畫面，就是對T note的說明。我們可以看到它的最小買進金額是100美金(如圖中下方紅框所示)。 透過Treasury Direct買進美國公債，常見的最低金額是100美金。儲蓄債券的最小買進額度更低，25美金就可以開始買進。 目前透過Treasury Direct買到的公債，都是採電子記名的方式。 也就是說，財政部不會發給買家一張紙本債券，而是用一個電子記帳方式，註明每一個債券持有者的資料。這也是目前債券市場主流的處理方式。 不記名的紙本債券，對債券投資人來說會有遺失的風險。這種債券誰拿到就算是誰的，就像鈔票一樣。 但也代表，這種債券很難查明流向與交易狀況。 所以像電影”達文西密碼”中，以一整個手提箱的不記名紙本債券做為暗中交易的支付工具，就是出於這層考量。 在Treasury Direct網站，也可以查到近期美國公債的標售結果。譬如這個網頁可以看到即將舉行的公債標售。 而在這個網頁可以查到過去公債標售公告與最後結果。 美國公債標售採競標方式，分為競爭性與非競爭性下標(Competitive bid and Non-competitive bid)，有興趣瞭解的投資朋友，可以閱讀相關說明。 試著在Treasury Direct建立個人帳戶。不過發現，Treasury Direct的美國公債買賣服務，只對美國當地人士開放。 非美國投資人無法利用Treasury Direct參與美國公債市場。 美國有不少一般投資人持有美國公債。依據2013第二季的資料，美國個別投資人持有1.19兆美金的美國公債。 約占美國公債發行總額11.8兆美金的十分之一。 後記: 想多瞭解債券這個有趣的資產類別，除了可以閱讀這個部落格”債券”類別的文章，也可以考慮參加”債券啟示錄” 課程。 六小時的精華課程，將讓你對債券有相當程度的瞭解。 初來乍到:請看”如何使用本部落格” 相關文章: 如何查詢美國公債歷史殖利率(How to Find Historical Yield Chart of US Treasury) 適時進出債券市場的妄想(The Illusion of Market Timing in Bond Markets) 美國券商的債券交易服務(How to Invest in Bonds through US Brokergae Firms) 美國券商的非美國債券交易服務(Investing in Non-US Bonds through US Brokerage Accounts) ===========